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私募市场运行周报：小盘成长表现较好但市场情绪有所减弱

时间：2023-04-14 14:32:51 来源：国泰君安证券股份有限公司

本报告导读：

本报告对市场主流指数及风格情况进行跟踪，并按照私募策略类型，将私募分为主观多头、指数增强、商品期货、多空、中性、期权、宏观策略，选取了市场上关注度较高的产品进行分组跟踪统计。力求客观反映私募市场整体运行情况，以及通过对市场的跟踪挖掘出策略表现背后的原因，并进行未来一段时间的配置建议。

(相关资料图)

摘要：

截至2023年 4月7 日，风格发生切换，小盘成长本周表现较好，微盘股指数继续回撤。巨潮风格指数中，大盘成长、中盘成长、小盘成长指数涨跌幅分别为1.18%、1.89%、2.74%，大盘价值、中盘价值、小盘价值指数涨跌幅分别为1.82%、2.09%、1.38%；国证2000 指数涨幅为1.66%、万得微盘股指数跌幅为-0.97%、万得全A 指数涨幅为1.82%。

股票风格因子方面，价值因子继续回调，动量因子走平，本周流动性、盈利、市值因子表现较好。市场主题行情延续，主观多头仓位变化不大：本周主观多头仓位估计值上升1.3%，为78%。

此外，主要宽基指数月度截面波动率进入3 月以来有所抬升，但当周量化基金超额收益有所衰退，这可能和少数板块大幅走强有关。

2023 年4 月7 日市场延续上周涨势，但基差扩大，显示情绪稍有转弱，期货基差整体下降，此时建仓中性策略性价比降低。沪深300期货、中证500 期货、中证1000 期货基差年化收益分别为2.13%、-2.06%、-4.23%。

期货风格因子方面，基本面因子表现较好，期货风格因子整体上涨但未看到明显拐头趋势，2022 年3 月以来期货市场的回撤还在继续。

私募策略方面，2023 年第13 周，股票策略表现较好，中性策略收跌：

主观多头收益为1.85%、指数增强收益为1.64%，多空策略、中性策略、商品期货策略、期权策略、宏观策略，当周收益分别为1.26%、-0.08%、0.26%、0.15%、1.31%。

配置观点方面，股票端建议均衡仓位，中性策略可以等待市场情绪走强后再进行配置，观点如下：1、股票端走势较强，但从基差数据看小盘股情绪有所减弱，前期主题行情火爆，目前建议及时止盈部分仓位；2、此时配置中性策略性价比转弱，建议等待；3、商品期货方面贵金属继续走强，其它品种价格走势震荡，策略方面有所反弹，但目前阶段依旧建议观望。

风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。

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